——访中国宏观经济研究院二级研究员、国家发展和改革委员会市场与价格研究所原所长杨宜勇

■中国经济时报记者 周子勋

9月18日，国务院常务会议研究了促进创业投资发展的有关举措。会议指出，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，要夯实创业投资健康发展的制度基础。

中国宏观经济研究院二级研究员、国家发展和改革委员会市场与价格研究所原所长杨宜勇在接受中国经济时报记者采访时表示，在进一步全面深化经济体制改革中，推动创业投资体制机制改革，有助于引导社会资本向具有创新潜力和市场前景的领域流动，优化资源配置，提高资源使用效率。

01 发展创业投资有利于培育和壮大新质生产力

中国经济时报：继今年6月19日国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》后，国务院常务会议再次研究促进创业投资发展的有关举措，背后的原因是什么？释放了何种信号？

杨宜勇：此次国务院常务会议研究促进创业投资发展的有关举措，旨在通过政策支持和机制创新来推动创业投资行业高质量发展，助力科技创新和产业升级。

从科技创新与产业升级的需要来看，创业投资是支持科技创新和产业升级的重要手段，对于推动高质量发展具有关键作用。通过进一步促进创业投资发展，可以有效加速科技成果向现实生产力转化，培育新的经济增长点。

从解决“募投管退”堵点的角度来看，会议指出“要尽快疏通‘募投管退’各环节存在的堵点卡点”，表明当前创业投资在实际运作中面临诸多挑战，需要通过政策优化和机制创新来疏通瓶颈障碍。

从激发市场活力的角度来看，推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，并完善相关政策措施，旨在激发创业投资市场的活力，吸引更多社会资本参与创业投资，通过鼓励投资者进行长期投资，以支持创业企业的长期发展。而提出夯实创业投资健康发展的制度基础，优化创业投资环境，有助于提升创业投资行业的整体发展水平。

总之，发展创业投资有利于培育和壮大新质生产力，主要体现在四方面：一是提供资金支持，助力初创企业成长；二是促进技术创新，推动产业升级；三是激发市场活力，增加就业机会；四是培养创业精神，提升社会创新能力。

02 创业投资各环节面临不同程度的堵点卡点

中国经济时报：当前，创业投资存在哪些堵点卡点？

杨宜勇：当前，创业投资存在的堵点卡点主要体现在以下几个方面。

一是募资端遭遇困难。创业投资市场募资渠道较为单一，长期资本匮乏。我国基金存续期较短，且缺乏具有可持续出资能力并长期以资产配置理念配置VC/PE基金的LP。此外，国资出资人普遍要求市场化资金占到一定比例，导致新设市场化基金募集困难。

二是投资端过于谨慎。受全球经济形势、政策环境及市场波动的影响，创业投资机构在投资决策上更加谨慎。特别是早期投资和VC倾向于保持谨慎态度，部分老牌创投基金的出手项目数量和金额能够保持稳定，但整体市场活跃度下降。

三是管理端面临挑战。创业投资项目管理复杂，涉及投前调研、投中管理、投后退出等多个环节。特别是在当前环境下，投后管理难度加大，需要更多的专业支持和服务。然而，部分国资创投机构在投后管理或服务方面相对有限，难以充分满足被投企业的需求。

四是退出端受到限制。创业投资退出渠道不畅，特别是通过IPO退出受阻。近年来，IPO市场收紧，上市难度增加，导致创业投资机构的退出周期拉长，退出收益下降。同时，并购市场环境尚待优化，创业投资基金通过并购实现退出的难度也较大。

由此可见，创业投资当前在募资、投资、管理和退出等各个环节均面临不同程度的堵点卡点。为破解这些难题，需要进一步优化体制机制，完善相关政策措施，吸引更多社会资本参与创业投资，推动创业投资市场高质量发展。

03 多措并举促进创投行业良性循环

中国经济时报：如何促进创投行业良性循环，激发创业投资市场活力？

杨宜勇：促进创投行业良性循环，激发创业投资市场活力，可以从以下几个方面着手。

一是积极疏通“募投管退”各个环节的堵点卡点。优化募资环境，拓宽募资渠道，吸引更多长期资本进入创投行业；加强投资项目筛选和评估，提高投资效率和质量，支持具有创新性和成长潜力的企业；完善投后管理和服务，提升被投企业的竞争力和市场价值；畅通退出渠道，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点。

二是大力推动国资出资成为长期资本、耐心资本。完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施，鼓励国资创投机构发挥长期资本优势；引导国资创投机构聚焦战略性新兴产业和未来产业，支持具有核心竞争力的科技型企业发展。

三是进一步夯实创业投资健康发展的制度基础。落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，为创投行业提供良好的市场环境；加强创业投资行业监管和风险防控，保护投资者的合法权益。

四是充分激发创业投资市场活力。鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，增加市场流动性；加强行业交流与合作，促进信息共享和资源整合；加大对创业投资人才的培养和引进力度，提升行业整体水平。

通过上述措施的实施，我国将进一步促进创投行业良性循环，激发创业投资市场活力，为科技创新、产业升级和高质量发展提供有力支撑。

总 监 制丨王 辉 车海刚

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主 编丨毛晶慧 编 辑丨陈姝含在线股票配资